引言
近有朋友留言想咨詢投資管理醫(yī)院相關(guān)事宜，小編在這里給大家普及一下，投資收益率需要重視何種問題。
醫(yī)院經(jīng)營的不確定性高、政府管制多和回報周期長，且是人力密集型、智力密集型、技術(shù)密集型和資金密集型于一體。
所以投資醫(yī)院與投資其他行業(yè)相比，運營壓力更大，風(fēng)險更高！
投資醫(yī)院、管理醫(yī)院首先要考慮：
醫(yī)院估值
投資風(fēng)險
投資成本與收益測算
醫(yī)院經(jīng)營定位
以下幾大問題直接決定收益率：
1、醫(yī)院經(jīng)營定位方向要仔細(xì)甄別
目前社會資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)主要有三大途徑：
一是并購與改制醫(yī)院，如華潤醫(yī)療收購徐州礦業(yè)醫(yī)院，改制昆明兒童醫(yī)院，其中改制公立醫(yī)院可能較為復(fù)雜；
二是托管醫(yī)院，這是一種輕資產(chǎn)的醫(yī)療集團模式，它很好地規(guī)避了復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，但容易產(chǎn)生短期行為，不利于醫(yī)院的長期發(fā)展；
三是新建醫(yī)院，這種模式一般投資額較大、市場培養(yǎng)期長、資金回收周期長、投資風(fēng)險較大。在實踐中，新建醫(yī)院常見的方式是通過幾方股東合作共建，通常一方是社會資本，主要提供資金和設(shè)備，另一方是現(xiàn)有醫(yī)科大學(xué)或公立醫(yī)院，主要提供人才、技術(shù)、管理和品牌。
社會資本大多選擇“大專科、小綜合”的發(fā)展模式。
綜合性醫(yī)院擁有一定數(shù)量的病床和比較齊全的科室，提供全方位的醫(yī)療保健。不過大多數(shù)醫(yī)院都是依靠某個特色?？浦螛I(yè)務(wù)發(fā)展?？傮w來看，用于綜合性醫(yī)院利潤率較低，所以投資需要仔細(xì)甄別。
專科醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)具有針對性，高度集中，能提供行業(yè)前沿、尖端的服務(wù)，現(xiàn)在市場上常見的?？漆t(yī)院主要有眼科醫(yī)院、口腔科醫(yī)院、心血管醫(yī)院、骨科醫(yī)院、男科醫(yī)院、婦產(chǎn)科醫(yī)院和整形美容醫(yī)院。
2、醫(yī)院估值相對復(fù)雜
欲投資醫(yī)院，對其估值必須略知一二。醫(yī)院與公司相比，無形資產(chǎn)更多，價值評估更為復(fù)雜。
資產(chǎn)法是目前使用廣泛的價值評估方法，其主要原理是通過計算公司資產(chǎn)的價值來評估公司價值。公司資產(chǎn)價值衡量的方法有賬面價值法和重置成本法。
賬面價值法是以公司資產(chǎn)賬面價值作為標(biāo)準(zhǔn)來對資產(chǎn)作價的一種方法。重置成本法就是選用一種價格指數(shù)，比如CPI（居民消費價格指數(shù)），將資產(chǎn)購置年份時的價值換算為當(dāng)前價值的一種方法。由于醫(yī)院核心競爭力在于品牌和實力，吸引病源主要依靠醫(yī)院信譽、品牌形象、人才隊伍、優(yōu)勢?？?、良好的管理和服務(wù)等無形資產(chǎn)，而實現(xiàn)中這些無形資產(chǎn)由難以量化評估，因此資產(chǎn)法在醫(yī)院的應(yīng)用存在局限。
市場法是指將評估對象與在市場上有交易案例的參考企業(yè)，通過股東權(quán)益和證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行比較以確定評估對象價值。這種方法廣泛應(yīng)用于金融、IT企業(yè)收購案例中。但是由于醫(yī)院并購參考的標(biāo)桿難以尋找，因此也存在局限性。
收益法是通過預(yù)估未來公司的收益，并折現(xiàn)后累加，以求得公司價值的一種方法。有人認(rèn)為使用這種方法來評估醫(yī)院價值有著天然的優(yōu)勢。具體到對醫(yī)療醫(yī)院的價值評估，國際醫(yī)學(xué)并購西安高新醫(yī)院就是一個案例。截至2011年10月30日，西安高新醫(yī)院凈資產(chǎn)為2.13億元，收益法評估價值為3.19億元，評估增值1.05億元，增值率為49.35%。從交易價格審視，2.97億元并購價對應(yīng)西安高新醫(yī)院2011年的凈利潤、凈資產(chǎn)，交易價格是合理的。
3、醫(yī)院擴大市場份額要找對路徑
醫(yī)療服務(wù)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，建設(shè)一家新醫(yī)院不僅要占有大量的土地，還需要各種昂貴的高、精、尖設(shè)備，還要雇傭?qū)＜?、教授。若?jīng)營得當(dāng)，醫(yī)院可以持續(xù)產(chǎn)生可觀的現(xiàn)金流和收益。
比如一家二級甲等公立綜合性醫(yī)院，在2010年擁有床位600張，建筑面積4.5萬平方米，每張床位資產(chǎn)57萬元（當(dāng)前投入超過100萬元/床）。其總收入約為2.6億元，主要來源于藥品，占21.9%；第三是檢查費，占11.7%。在2008-2010年三年費用支出中，藥品支出占35%左右，人員經(jīng)費占28%。如此，則收益一定是偏低。原因是其技術(shù)與三級醫(yī)院相比處于劣勢，病源質(zhì)量不高，價格受到政府控制，人員負(fù)擔(dān)重，財政補貼少，病床使用率不高。假設(shè)該醫(yī)院是民營醫(yī)院，在沒有發(fā)放退休人員費用的情況下，也只能處于盈虧平衡、略有盈余的狀態(tài)。
高端醫(yī)療機構(gòu)目前太多以婦產(chǎn)科、整形美容以及體驗為主。若是一家國際婦產(chǎn)中心，床位僅8張，其稅前利潤率將超過45%，即使在床位使用率較低的情況下，依然能夠保持盈利，而且利潤率遠(yuǎn)高于公立醫(yī)院，按稅收占稅前利潤的一半測算，其隨后利潤也超過20%。而即使是管理非常優(yōu)異的公立醫(yī)院，每年結(jié)余率也僅為10%左右。高端醫(yī)療機構(gòu)利潤率高的原因在于，一是嚴(yán)格的成本控制，二是能自主定價，三是應(yīng)收款少。高端醫(yī)療服務(wù)都是自費患者，不存在醫(yī)保資金或公費醫(yī)療費用拖欠的情況，這樣就有效減輕了醫(yī)院的財務(wù)壓力。
醫(yī)療行業(yè)是政府高度管制的領(lǐng)域，醫(yī)療機構(gòu)設(shè)立審批難，準(zhǔn)入門檻很高，醫(yī)療技術(shù)門檻更高。醫(yī)療市場的地域性很強，醫(yī)院的輻射半徑與醫(yī)院的品牌成正向相關(guān)，距離醫(yī)院越遠(yuǎn)的地方覆蓋有效患者就越少。在局部區(qū)域內(nèi)，醫(yī)院之間存在激烈的競爭。所以即使進(jìn)入高端醫(yī)療領(lǐng)域 ，也并非就是盈利保證，面向基本醫(yī)療保險患者才是擴大市場份額的關(guān)鍵。
