1.醫(yī)療機構(gòu)變革元年，民營醫(yī)療大有可為
1.1.以公立醫(yī)療為主體，民營醫(yī)療作為有效補充
長期以來，中國的醫(yī)療體系以公立醫(yī)療機構(gòu)為主體，民營醫(yī)療機構(gòu)是公立醫(yī)療體系外的有效 補充。隨著人口老齡化問題的出現(xiàn)，中國醫(yī)療服務(wù)供需關(guān)系將面臨較大錯配，公立醫(yī)療體系 的運轉(zhuǎn)相對復(fù)雜，擴張受限，民營醫(yī)療的靈活性可以提供更多支持。
1.1.1.公立醫(yī)療占比更高，民營醫(yī)療高速發(fā)展
民營醫(yī)院數(shù)量高速增長，高等級醫(yī)院不足。根據(jù)中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒，過去十年間中國的公立 醫(yī)療體系保持穩(wěn)定，公立醫(yī)院的數(shù)量基本維持在 1.2 萬家左右；民營醫(yī)療高速發(fā)展，民營醫(yī) 院的數(shù)量從 2012 年的 9,786 家增長至 2021 年的 2.48 萬家，年復(fù)合增長率達(dá)到 10.87%。從醫(yī)院等級來看，民營醫(yī)院數(shù)量雖然較多，但是仍然以二級醫(yī)院和一級醫(yī)院為主，三級醫(yī)院 占比不到 2%左右。2021 年全國三級醫(yī)院共有 3,275 家，其中公立三級醫(yī)院 2,789 家，民營 三級醫(yī)院只有 486 家。
民營醫(yī)療對于醫(yī)生資源的吸引力不足。民營高等級醫(yī)院的缺失，主要是因為對于頂級醫(yī)生資源的吸引力不足，長期以來，公立醫(yī)療體系的學(xué)術(shù)資源豐富、職稱評定占優(yōu)、職業(yè)發(fā)展路徑清晰，民營醫(yī)院只能通過市場化的薪酬體系吸引醫(yī)生。根據(jù)中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒， 2021 年公立醫(yī)院衛(wèi)生技術(shù)人員 553 萬人，其中職業(yè)醫(yī)師 180 萬人；2021 年民營醫(yī)院衛(wèi)生技 術(shù)人員 159 萬人，其中職業(yè)醫(yī)師 44 萬人。
與公立醫(yī)院相比，民營醫(yī)院的業(yè)務(wù)量有較大差距。過去十年，公立醫(yī)院的診療人次從 22.9 億 人次增長至 32.7 億人次，年復(fù)合增長率為 4%，手術(shù)量從 3,034 萬人次增長至 6,549 萬人 次，年復(fù)合增長率為 9%；民營醫(yī)院的診療人次從 2.5 億人次增長至 6.1 億人次，年復(fù)合增長 率為 10%，手術(shù)量從 408 萬人次提升至 1,025 萬人次，年復(fù)合增長率為 11%。與公立醫(yī)院 相比，民營醫(yī)院的診療人次和手術(shù)量還有較大差距，充分體現(xiàn)公立醫(yī)療的主體地位和民營醫(yī) 療的有效補充地位。
1.1.2.供需錯配有壓力，民營醫(yī)療迎發(fā)展機遇
從需求端來看，人口老齡化大勢所趨，醫(yī)療需求面臨較大增長壓力。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2000- 2021 年，中國 65 歲及以上人口數(shù)量從 8821 萬人增長至 2.1 億人，占比從 7.0%提升至 14.9%，已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會。根據(jù)國家統(tǒng)計局的抽樣調(diào)查，未來 10 年預(yù)計將有 12.9%（55- 64 歲）的人群進(jìn)入老齡化階段，人口老齡化問題將進(jìn)一步加重。考慮到老年人的心腦血管、 內(nèi)分泌、腫瘤等疾病的發(fā)病率顯著高于年輕人，我們預(yù)計中國醫(yī)療需求未來 10 年將面臨較 大的增長壓力。
從支付端來看，預(yù)計未來 10 年醫(yī)保基金運行壓力較大。過去 20 年間醫(yī)保基金整體運行穩(wěn)定，根據(jù)國家統(tǒng)計局，2000-2021 年中國城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險收入從 170 億增長至 2.9 萬億， 中國城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險開支從 125 億增長至 2.4 萬億，截至 2021 年底，醫(yī)?；鹄塾嫿Y(jié)余 3.6 萬億。未來 10 年醫(yī)?；疬\行壓力較大，根據(jù)國家統(tǒng)計局，未來 10 年預(yù)計將有 14.52% （男性 55-64 歲+女性 45-54 歲）的人口進(jìn)入退休階段，預(yù)計將有 10.49%（15-24 歲）的人 口成為新增就業(yè)人群，由于退休人群高于新增就業(yè)人群，我們預(yù)計未來 10 年醫(yī)?；鸬恼?體運行壓力較大。
從供給端來看，公立醫(yī)院擴張受到限制，民營醫(yī)院有望發(fā)揮有效補充價值。考慮到人口老齡 化帶來的需求端壓力，醫(yī)療供給端的擴張刻不容緩，然而公立醫(yī)院的擴張受到多方面的限制，前文分析指出過去 10 年幾乎沒有增長，預(yù)計未來 10 年也很難形成擴張趨勢，主要原因包括：1）公立醫(yī)院對于財政的依賴程度較高，近年來國家財政支出的增速明顯放緩， 預(yù)計未來對于公立醫(yī)院的財政補貼很難長期維持；2）公立醫(yī)院對于醫(yī)保基金的依賴程度較 高，隨著醫(yī)?；鹂刭M壓力的增大，公立醫(yī)院的擴張難度增大。對比來看，民營醫(yī)院對于財 政和醫(yī)保的依賴程度相對較低，存量醫(yī)院的病床使用率存在提升空間，新建醫(yī)院的投入建設(shè) 更為靈活，未來有望更多發(fā)揮有效補充價值。
1.2.公立醫(yī)療以公益化為導(dǎo)向，民營醫(yī)療更加市場化
1.2.1.公立醫(yī)院改革方向明確，回歸公益化屬性
公立醫(yī)院改革方向明確，回歸公益化屬性。2023 年 7 月 24 日，國家衛(wèi)健委等六部委聯(lián)合發(fā) 布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革 2023 年下半年重點工作任務(wù)》，深化以公益性為導(dǎo)向的公立醫(yī)院 改革，強調(diào)“嚴(yán)禁向科室和醫(yī)務(wù)人員下達(dá)創(chuàng)收指標(biāo)，醫(yī)務(wù)人員薪酬不得與藥品、衛(wèi)生材料、 檢查、化驗等業(yè)務(wù)收入掛鉤”。過去 5 年中，政府文件多次強調(diào)公立醫(yī)院的“公益性”導(dǎo)向， 結(jié)合當(dāng)下的醫(yī)療反腐整治，我們認(rèn)為未來公立醫(yī)院將以“患者”為中心，專注于提升服務(wù)能 力，減少藥耗使用，杜絕過度醫(yī)療，回歸公益化屬性。
借鑒“三明醫(yī)改”經(jīng)驗，探索全國公立醫(yī)院改革。2012 年 2 月，由于當(dāng)?shù)蒯t(yī)保基金面臨嚴(yán)重 的缺口問題，福建省三明市 22 家公立醫(yī)院啟動綜合改革，不到十年時間取得了令人矚目的效果。根據(jù)三明市衛(wèi)健委統(tǒng)計，22 家公立醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)收入占比從 2011 年的 18.37%提 高到 2020 年的 41.46%，藥品耗材費用占比從 2011 年的 60.08%下降到 2020 年的 32.51%， 公立醫(yī)療機構(gòu)在崗職工平均年薪從 2011 年的 4.22 萬元提高到 2020 年的 13.37 萬元，其中 醫(yī)師平均年薪達(dá)到 16.93 萬元，遠(yuǎn)高于當(dāng)?shù)仄骄杖胨健！叭麽t(yī)改”是全國新醫(yī)改的示范 項目，近年來得到國家政府的大力支持和推廣，2022 年 5 月，國務(wù)院發(fā)布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體 制改革 2022 年重點工作任務(wù)》，要求“深入推廣三明醫(yī)改經(jīng)驗，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴容和均 衡布局，深化醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動改革”?？紤]到未來十年全國醫(yī)保基金有可能面臨缺口問 題，公立醫(yī)療體系的深度改革刻不容緩，借鑒“三明醫(yī)改”經(jīng)驗，我們認(rèn)為未來公立醫(yī)院的 藥品耗材費用有望進(jìn)一步壓縮，醫(yī)生薪酬待遇有望得到提升。
1.2.2.國家支持社會辦醫(yī)，民營醫(yī)療更加市場化
國家長期支持社會辦醫(yī)，民營醫(yī)療地位穩(wěn)定。2009 年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制 改革的意見》，文件強調(diào)鼓勵和引導(dǎo)社會資本發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)，積極促進(jìn)非公立醫(yī)療衛(wèi)生機 構(gòu)發(fā)展，并提出適度降低公立醫(yī)療機構(gòu)比重，形成公立醫(yī)院與非公立醫(yī)院相互促進(jìn)、共同發(fā) 展的格局。過去幾年市場對于社會辦醫(yī)的討論較多，曾多次引發(fā)資本市場大幅波動，事實上新醫(yī)改以來，社會辦醫(yī)的地位始終如此， 國家對于社會辦醫(yī)的監(jiān)管態(tài)度長期穩(wěn)定。
民營連鎖醫(yī)院市場化程度高，薪酬待遇高于行業(yè)平均水平。行業(yè)頂尖的民營醫(yī)院多為連鎖機構(gòu)，市場化程度較高：（1）憑借規(guī)模優(yōu)勢開展藥品和耗材的集中采購，藥品耗材費用占比較 低，成本管控能力較強；（2）求賢若渴，重視醫(yī)務(wù)人員待遇，薪酬水平高于行業(yè)平均水平。我們以眼科行業(yè)為例：2022 年愛爾眼科的藥品耗材費用占比只有 22%左右，華廈眼科和普 瑞眼科分別為 25%和 27%，展現(xiàn)出極強的成本管控能力；根據(jù)衛(wèi)健委統(tǒng)計，2021 年眼科行 業(yè)醫(yī)務(wù)人員平均年薪為 10.93 萬元，民營連鎖眼科的醫(yī)務(wù)人員薪酬水平普遍高于行業(yè)平均水 平。
1.3.三年新冠疫情終結(jié)，民營醫(yī)院復(fù)蘇能力更強勁
三年新冠疫情終結(jié)，民營醫(yī)院的復(fù)蘇能力更強勁。隨著新冠疫情的放開，醫(yī)療機構(gòu)逐步恢復(fù)正常的就醫(yī)秩序，診療復(fù)蘇成為市場關(guān)注的重點方向。從診療人次來看，2023 年 1-3 月公立 醫(yī)院合計診療人次為 8.03 億人次，同比 2019 年同期增長 9%；民營醫(yī)院合計診療人次為 1.63 億人次，同比 2019 年同期增長 22%。從出院人數(shù)來看，2023 年 1-3 月公立醫(yī)院合計 出院人數(shù) 4,691 萬人，同比 2019 年同期增長 17%，民營醫(yī)院合計出院人數(shù) 1,073 萬人，同 比 2019 年同期增長 26%。與公立醫(yī)院相比，民營醫(yī)院的復(fù)蘇能力更強勁。
2.?？凭C合各有所長，細(xì)分領(lǐng)域百花齊放
根據(jù)消費屬性和對于醫(yī)?；鸬囊蕾嚩龋覀儗⑨t(yī)療服務(wù)分為消費醫(yī)療和嚴(yán)肅醫(yī)療，其中消 費醫(yī)療包括眼科、口腔、中醫(yī)、體檢、輔助生殖等細(xì)分領(lǐng)域，嚴(yán)肅醫(yī)療包括綜合、腫瘤、康 復(fù)、神經(jīng)等細(xì)分領(lǐng)域。
來源 ：財是
